“观察拉动经济增长的三大动力，唯一减速的是投资。”兴业银行资深经济学家鲁政委在谈到5月份经济数据时如是称。这已是2009年10月份以来的连续第8个月减速。相对于去年为应对金融危机而快速增长的投资，今年以来投资的有所回落也在预料之中。 

　　市场人士认为，近期投资曲线波动，主要与我国政府近期采取的一些措施有关，包括新一轮的房地产宏观调控和规范地方融资平台等等。在房产新政下，房地产投资依然继续加速。鲁政委认为，新政下房地产投资继续加速，很可能是保障房建设加速推进从而弥补了其他房地产投资下降的结果。
　　鲁政委还认为，清理地方融资平台，对投资更具杀伤力。从数据中，可以看出地方投资增速放缓。对融资平台清理导致资金来源不足，造成投资下滑就是必然的。而中央投资增速自4月份以来，一改此前的下行态势，连续两个月快速反弹，反映了中央早已预见对地方融资平台清理和房地产调控可能造成投资下降，从而试图进行缓冲的意图。
　　回落的投资，对我国经济的发展也带来了一些影响。虽然目前我国工业生产仍然保持了较高的增长速度，但是数据也显示，工业增速连续两个月下滑，显示近期经济增速有所放缓但仍然保持着稳定增长的态势。
　　鲁政委称，5月份社会消费品零售同比增长18.7%，虽略低于我们预测的18.8%，但却超出市场预期的18.5%。如果剔除2月份农历新年的影响，5月份的社会消费品零售总额增速已回到了2009年1月份以来最高位。“消费高位继续加速。”成为当前消费的最大特征，一些主要消费热点仍然活跃，如汽车类消费增长近四成。
　　今年以来，我国消费一直表现出色，成为拉动经济增长的一大动力。我国经济的快速回升带来了居民消费信心的增加，是推动消费高位加速的一大重要原因。今年一季度GDP同比增长11.9%。我国经济回升和改善为消费者信心的回升奠定了基础。5月份虽然数据显示工业增速有所放缓，但仍然保持稳定增长的态势。工业的快速增长带动了消费的增加。
　　政策性因素是消费表现出色的一大诱因。去年为应对金融危机所采取的一系列刺激消费政策在今年继续得以延续，发挥着拉动内需的重要作用。就拿快速增长的农村消费来讲，此前国家统计局中国经济景气监测中心与尼尔森公司发布的《2010年一季度中国消费者信心调查报告》显示，农村消费者信心过去三个季度实现“三级跳”。这一现象与农民资性收入的增长以及“家电下乡”、“汽车下乡”等政策因素有着密切的关系。
　　快速增长的消费，已经成为推动我国经济稳定增长的重要助推手。
　　海关总署公布5月份贸易数据，出口增长超预期，同比增速创2007年3月以来新高；进口增速小幅放缓，顺差升至7个月内高点。
　　“进口增速放缓，出口增速和顺差余额均超预期。”鲁政委说。他认为，对于1月至4月进、出口同比增速变动来说，基数效应是主导因素；但是，对于5月份来说，基数效应的影响已明显减弱，环比变动成为更重要的主导因素。专家表示，跌后补涨，导致近两个月出口环比大幅加速。这也就意味着我国出口在继续恢复，但却算不得异常强劲。
　　“总体看来，当前愈演愈烈的欧洲主权债务危机，对我国出口的负面影响尚未显现出来。”鲁政委说。从我国主要市场出口环比增速均较高可以看出这一点。但是，随着欧洲债务危机的延续，今后对我国的影响将会逐步显现出来。据预计，大约在7月至8月份，我们将能够清晰看到中国对欧元区出口的下滑。同时，专家也指出，相对去年今年的出口环境仍然要好得多，因而这种负面影响是可控的。
　　5月份主要出口商品均增长较快。高新技术产品、机电产品、服装鞋帽、钢材是我国主要的出口商品。这些主要商品的增长，除前期环比下跌的补涨因素外，国外市场的持续复苏也是重要推动因素。钢材5月份出口额创2008年11月危机爆发以来最高值，较上月出口额增长两成。这与当前国内市场需求萎缩、国内产生过剩，从而迫使企业更多出口有关。此外，内需主导进口变化，进口放缓主要是内需扩张放缓所致。
　　从经济增长的三驾马车状态来讲，当前中国经济仍然保持了平稳较快增长的态势，虽然投资和工业增速有所回落，但是“二次探底”的风险基本不存在。

    来源：金融时报